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《權證，這樣賺就對了！》

近年隨著主管機關大幅修改權證法規、解決課稅問題、實施造市制度、引進牛熊證，一時間權證市場人氣沸騰，成交量屢創新高，成為投資新寵兒。

權證是高槓桿的金融工具，是買賣股票的替代品，對於未來股價看好或看壞，除了買股票之外，也能買權證押漲或跌，成本低，幾千塊也能玩。但不少人因為不了解箇中訣竅，錯過獲利契機，經常慘賠出場。

擁有十餘年實際操盤經驗，學院派出身、交易員起家的潘俊賢，從選股、進場到賣出，步步真功夫，不同於散戶的賺錢觀點。本書從新手上路、基礎操作、實戰進階及解讀券商等單元，破例解說簡單不過的進出場時機、權證起死回生關鍵、除權息必勝法，最後教你看透券商心態，成功萬利自然到手。

本書特色

台股大行情即將啟動！正視權證的威力，看見未來財富新契機！

1. 震盪行情，就靠權證撐腰：近來台股波動度大，最適合操作權證，市場發行檔數也不斷持續創新高。因為權證具有「損失有限，獲利無窮；以小博大，以小護大；做對加碼，做錯減碼；為趨求權，因人而宜」等8種特性，讓投資人不買股也能安心賺。

2. 買對權證，賺取倍數獲利：權證具有較一般金融商品更高的財務槓桿功能，在多頭時期可能有數十倍的獲利。

3. 權證高手，股民詢問度高：作者從事衍生性金融商品交易十餘年，是國內權證市場上少數擁有理論及實務經驗的專家，誓言靠投資致富。盤勢混沌不明時，擅長提前鎖定權證投資，獲利數倍。本書不只指引投資人操盤方向，也傾囊相授避險策略，所有散戶最想知道的區間操作心法，都能在這裡找到答案。

學者業界，一致鄭重推薦：萬寶投顧董事長朱成志、元大證券金融交易處資深副總經理林象山、政大財務管理系特聘教授周行一、前台灣期交所副總經理臧大年

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  作者介紹

  
  
  
  
  潘俊賢
  
  國立中正大學財務金融所畢業，從事衍生性金融商品交易十餘年，是國內權證市場上少數擁有理論及實務經驗的專家，對衍生金融工具交易與教育的推廣（涵蓋權證、選擇權、可轉債、結構型商品），也不遺餘力。
  
  目前擔任統一證券金融商品部副總經理、證券商業同業公會新金融商品委員會委員、歐洲期貨交易所（Eurex）教育訓練講師、台灣金融研訓院特約講師，以及寰宇出版特約講師。
  
  證照齊全 期貨分析人員、信託督導人員、證券商高級業務員、期貨商業務員
  
  

權證，這樣賺就對了！－目錄導覽說明

• 〈推薦序〉權證，多功能的金融智慧 林象山
  〈推薦序〉投資一定要靠自己學習 臧大年
  〈自 序〉機會是給準備好的人
  
  入門須知1 拋開窮散戶錯誤的5觀念
  入門須知2 愛上權證的4個理由
  
  PART1
  新手上路篇
  弄清規則、認識名詞、輕鬆上路
  
  1. 權證即時通
  2. 3訣竅找出潛力標的
  3. 財報周的進場時機
  4. 隨時注意轉機題材
  5. 好公司碰到倒楣事或不景氣時……
  6. 挑選正派經營的公司
  7. 當權證碰上天災……
  8. 除權息高勝率操作（1）
  9. 除權息高勝率操作（2）
  10. 權證好好用的理由
  
  PART2
  基礎操作篇
  權證基本操作心法大公開
  
  11. 權證的運用程序
  12. 我的權證進出表
  13. 資金管理新模式：做對加碼與做錯減碼
  14. 權證最重要的數字──波動度
  15. 價內、價平、價外
  16. 長短天期的選擇因人而異
  17. 買不起高價股可買它的權證
  18. 權證漲停或跌停的意義
  19. 9：05前13：25後不買賣權證
  20. 衡量權證「貴不貴」的指標
  21. 好權證的絕對標準
  22. 好權證的相對標準
  23. 相對標準 vs. 絕對標準
  24. 價內權證獲利出場的方式
  25. 我的權證不見了
  26. 權證到期現金結算方式
  27. 長假前的安心策略
  28. 牛熊證 vs. 一般權證
  
  PART3
  實戰進階篇
  深入研究權證致富密技
  
  29. 0.1元以下的發財機會
  30. 耐震策略
  31. 多空雙押策略：跨式與勒式
  32. 多節火箭交易策略：價平換價外
  33. 多頭避險 vs. 空頭避險
  34. 黃金與瑞朗的啟示
  35. 「人」是最好的避險工具
  
  PART4
  解讀券商篇
  看懂券商背後操作的玄機
  
  1. 券商為何總是追高殺低？
  2. 發行券商的造市規則是什麼？
  3. 造市條件何時會變？如何變？
  4. 集中在單一券商買賣，安全嗎？
  5. 券商庫存代表什麼意義？何處查？
  
  【附錄】
  1. 實用權證網站全都露
  2. 全台優良券商聯絡表
  3. 權證與牛熊證的比較
  4. 個股權證與融資券、個股期貨比較
  5. 指數選擇權與指數權證的比較
  6. 權證手續費與交易稅新制
  
  

推薦序１

權證，多功能的金融智慧

權證在台灣已有十幾年的發展時間，但始終未能成為普遍的金融投資商品，近年隨著主管機關大幅修改權證法規、解決課稅問題、實施造市制度、引進牛熊證，加上發行券商與媒體的宣傳，一時之間，權證市場人氣沸騰，交易量突飛猛進，大有一日千里的成長態勢。

權證是高槓桿的金融工具，是買賣股票的替代品，善加運用可以小搏大，風險有限，獲利無窮。只要看準方向和標的，花小錢也可以大獲利。然而投資人如果缺乏權證基本知識，貿然進入這個市場，無異成了他人待宰的肥羊，一旦受傷，十年怕草繩，相當可惜。投資一定有風險，高獲利往往伴隨高風險，投資前一定要下功夫，徹底搞懂權證，才不會犯下不必要的錯誤，也不會對權證產生誤解。

俊賢是權證市場上，少數擁有理論及實務經驗的專家，同時又是主要權證發行商的負責人，由他來描述權證發行商的造市方法，揭開券商操作策略的神秘面紗，讓投資人選擇發行券商有所依據。並且從新手上路、基礎操作、實戰進階及解讀券商四個單元，解說不同時空下的操作策略，幫助投資人認識權證市場的機會與風險。本書不僅是權證投資人的工具書，更是了解台灣新金融商品發展的重要參考依據。

林象山（元大證券金融交易處資深副總經理）

推薦序２

投資一定要靠自己學習

1991年初回到台灣，擔任中正大學財務金融研究所所長。1997年2月，台灣發展期貨市場，由於機緣，轉換跑道擔任台灣期貨交易所副總經理一職。2003年2月，期交所與證券集中保管公司兩位副總對調，兩年後（2005年5月）從集保公司優退。在期貨交易所與集保任職期間，有機會比一般人看得更多、更廣，對市場上所發生的事情體會地更為深入。過去這20年來讓我感觸最深的是，台灣先以傳統產業起家，1980年代電子業取而代之，傳產與電子業幫台灣賺進大把銀子，不過歐、美經由金融市場又把龐大的金額給賺了回去，實際金額有多少不容易估算。

台灣不論是個人或機構，對「交易」這件事的態度不夠嚴肅，著力不夠深。常常聽到同事、朋友或親人說他們的小孩在練鋼琴、練小提琴，或者是自己要去練習場打高爾夫球、練網球、練太極拳、練國術，卻幾乎沒有聽過有人「練股票」或是「練交易」。一個好的運動選手要從小培養，必須有好的環境與教練，每天練習好些時間，日以繼夜不斷地努力，10年後才小有成就可以上場比賽，訓練過程漫長而嚴謹。但對絕大多數人而言，交易似乎是不需要學習或練習就可以上場，看到的情況大多是到證券商或期貨商開戶，將錢存進銀行後，東問西問，四處打探所謂的「明牌」或「高招」，草率進場，結果往往是賠錢、怨天尤人。

專業的金融機構也好不到那裡去，採取的方式大多是「放牛吃草」，講得更露骨一點，可以用「各憑本事，自生自滅」，或者是「優勝劣敗，適者生存」形容，每次想到這些，腦海裡所浮現的是論語裡的一句話：「使不教民戰，為之棄」。交易是非常嚴肅的，絕不比任何一項運動或才藝來得容易。運動選手輸了，沒能為國爭光，很遺憾，上台沒表演好，丟人而已，交易員弄不好可能傾家蕩產，讓公司倒閉，甚至釀成無法挽回的金融風暴，例如霸菱事件，多少有信用且有口碑的機構都被拖下水，事關重大，能不嚴肅面對嗎？

2005年從集保退下來後，到處聽課，拜師學藝，與業內好手請教，有生之年會盡力集結專業領域內的有志之士將「交易專業培訓」這件事做好。2012年1月去聽潘俊賢所開的「權證家教班」，俊賢是中正大學財金所第四屆的畢業生，茶歇時間他告知要出這本書，希望幫書寫序，我欣然接受，接受的原因倒並不是因為他是中正大學畢業的，而是聽完6個小時的課後，深深感受俊賢對權證知識的融會貫通，同時用字遣詞「由簡御繁」、「深入淺出」，別具特色。

最後，要特別一提的是，坊間很多財金書籍是根據原文書翻譯，有些雖說是撰寫，但很多內容還是參考原文書而來。中文與英文特性，尤其是語法，並不一樣，但大多數人沒能體會其中細節，全書充斥英式中文，大大降低了書的可讀性。《權證，這樣做就對了！》是作者逐句逐字寫出來的，尤為難得。

聞道有先後、術業有專攻，很高興看到這批十多年前青澀、稚嫩的年輕人青出於藍，期許他在這本書之外，寫出更多的好教材。

臧大年（前台灣期貨交易所副總經理）

拋開窮散戶錯誤的5觀念

1. 權證操作跟股票買賣一樣？

小張是個大學剛畢業的社會新鮮人，學生時代就對投資很有興趣。除了股票外，他最近注意到報紙常有這類標題「權證單日漲幅超過100%」、「看趨勢買權證無往不利」，於是迫不及待就將第一次領到的薪水進場試手氣，結果……

小張：奇怪！明明股票每天都在漲，我買的權證不漲就算了，怎麼還跌咧？生平第一筆投資就泡湯，真是太衰了！本來還想賺一筆去吃頓大餐，現在三餐只能吃吐司配開水了。

權證醫生：讓我看看……哎呀！你買的是認售權證，當然是股票漲權證跌。

小張：蝦米？！權證還有分？不是都一樣嗎？

權證醫生：不不不！權證可以分認購權證和認售權證。簡單來說，當你看漲就買認購權證，看跌就買認售權證。下次要注意權證的條件，才不會輸得莫名其妙。

小張：原來如此，我好像太小看權證了。哼！這次算我繳學費，等我把權證摸熟再來拚。

你應該這樣做：

權證和股票不同之處，除了認購和認售權證等差別外，還有到期日、執行比例、隱含波動度、履約價等，這些不同的條件，對權證特性都有影響。對第一次接觸權證的投資菜鳥而言，看到這些條件難免會眼花撩亂，但只要肯下功夫，跟著我的腳步走，就能善用權證，抓住股價掌跌慣性，輕鬆為自己加薪。

2. 買大公司的權證就對了？

自從上次當了股市小肥羊後，小張這次決心要扳回一城，不僅參加周末權證講座，還買了書回來猛K，1個月後總算對權證有了點概念。這次，他仔細挑選一支價外幅度10%、4個月後到期、以 「友達」為標的之認購權證，沒想到……

小張：天啊！為什麼我買了權證之後，友達股價一直跌？是不是有黑心券商跟我對做，想吃掉我半個月薪水？太可惡了！！你有沒有認識律師，快幫我介紹一下，我要告他們！

權證醫生：冷靜冷靜，別那麼衝動！我問你，你知道友達是做什麼的嗎？

小張：好像是面板吧！SKII是面膜！

權證醫生：很好！那你知道友達今年虧了多少錢嗎？

小張：虧錢？！這麼大一間公司怎麼會虧錢，你少唬我了！

權證醫生：我可沒唬你，因為現在全球面板產能過剩，面板價格下跌，友達的產能利用率也逐季下調，前三季就虧了405億呢！

小張：原來如此……早知道就買認售權證……

你應該這樣做：

權證是標的證券的衍生性商品，如果把標的證券想成媽媽，權證就是媽媽的孩子，有些孩子跑得快，有些則跑得慢，有些頑皮孩子甚至愛唱反調（認售權證），想要知道孩子在哪裡，那就要熟悉媽媽的逛街習性囉！因此，買權證不僅要清楚權證特性，更要勤於了解公司的營運狀況，才不會像小張一樣，抓龜走?。

3. 重要財經訊息知道就好？

小張的媽媽進出股市多年，喜歡追逐明牌，雖然有賺，但總是大賠小賺。她經常感嘆：有時股市突然急噴時，自己卻經常丈二金剛、摸不著頭緒，往往要到晚上看財經名嘴說了，才知道發生了什麼事。

張媽媽：厚……真的是很夭壽耶！新聞今天才在那邊報大老闆在法說會講了些話害阮股票大跌，做理專的兒子叫阮買的權證，也是全賠光…..

權證醫生：王媽媽，前幾天你不是在報章雜誌上就知道要開法說會啊？

張媽媽：是有啦……可是那都好幾天前了耶！哪知道就是昨天！哪知道公司「法說會」開完，股價就像開「法會」！

權證醫生：這樣不行喔！因為權證是槓桿化工具，任何關於會影響股票走勢的重要事件，都要記起來！這樣你才會知道下一步該怎麼做。

張媽媽：原來如此～吼，年紀大了，真的不能相信自己的腦袋。我看喔…..還是趕快去買一本筆記，記錄好我的財經行事曆才對！

你應該這樣做：

任何對於股價可能產生波動的新聞，一定要牢牢記在行事曆，從各國財長會議、經濟數據公布、央行公布利率決議，到這禮拜舉辦了什麼與你股票相關的展覽，何時財報公布或辦法說會，都要有十足的掌握。知道隔天即將發生的事情，才能夠針對股價的波動以及方向變化，提早做出準備。

4. 堅持要等到賺了才出場？

小張某天聽到電視某個股票大師說，買了好公司股票就要像鱷魚一樣，買了就咬死不放，不賺錢也不放手。他想想很有道理，就把這理念拿來用在權證上，但事與願違，股價落入盤整行情讓他一直賠……，還沒賺錢，權證就到期下市了。

小張：我明明買了好股票的權證，但盤整行情害我每天賠，真痛苦！如果當初是買股票，盤整還不會賠！好公司低檔買進容易賺，但買好公司的權證為什麼不行？

權證醫生：權證跟股票不一樣喔！只要連結的標的股票不動，就會一直賠！類似你用融資買股票，如果股價不動，你還是必須每天支付融資利息，也是會賠錢的！所以買權證，進場時機很重要！

小張：那我想逢低加碼權證，把成本攤平，這樣賺比較快──我都是用這樣買股票的。權證也能這樣做嗎？

權證醫生：還加碼啊咧！再攤，就躺平了！雖然權證會讓你賺得快，但做錯賠錢速度也很快，盡快認錯停損才有機會賺回來。切忌不要在錯誤部位上加碼。

你應該這樣做：

當公司股價表現不如預期、股價發動的時機沒抓到、權證工具特性用得不好，就像把錢丟到許願池裡，許了一個美麗願望，但不見得夢想都成真！投資前最好做好資金規畫、了解個人風險承受能力，並設立好停損點再進場。留得青山在，不怕沒柴燒，有錢在手才有機會是贏家。

5. 券商不至於會搞兩面手法？

小張的妹妹在大學讀財金所，剛學會選擇權之後，就迫不及待到市場做權證的小額投資，張媽媽吩咐她一定要做好記錄，因此她老實地記錄券商的隱含波動度，也時常算券商掛出的價格是否為合理價，但有一天標的大漲，她發現兩件事……

張妹妹：太過分了啦！這個券商是怎樣？我的標的今天漲比較多，結果卻降我的隱含波動度！

權證醫生：買入權證的確要紀錄券商是否有調降委買的隱含波動度，才不會明明是自己該賺的，卻被券商A走。

張妹妹：對呀！但那時我想說算了，趕快先賣掉獲利了結比較重要，結果他竟然更超過，把內盤兩檔的單縮到剩下10張……擺明就是不讓我逢高出脫，過分！

權證醫生：讓你買卻不讓你出，利用調降委買隱含波動（讓權證價格降低），或是調整內盤掛單量（讓你無法一次將手中權證出光），就是黑心券商會有的差勁手法，下次要慎選發行券商才對！

你應該這樣做：

權證剛開始發行時，券商可能會用充足的掛單量和較低的隱含波動吸引客人上門，等賣出張數夠多時，再把委買的造市條件弄差，像是調降委買的隱含波動度或是縮小委買掛單量，讓你就像一隻肥羊走進老虎嘴巴裡，就算沒被吃乾抹淨，也要被扒好幾層皮才出得來！所以慎選好券商很重要！